這張表在算什麼？小學數學就夠

第 1 步：它一年幫你賺多少？

看一家公司過去四個季度、每一股總共賺了多少錢。我們用的是「對答案帳」—— 公司給分析師對答案用的調整後數字，剔掉了賣樓、官司這種一次性損益（好比看 雞排店的日常生意，要剔掉某月賣店面的進帳）。若這段期間公司是虧損的，一樣 照實呈現，不會因為虧損就跳過這一步。

第 2 步：你現在買一股要付多少？

現價，加上這個現價的取值時間點——市場每天都在變動，所以每一張卡都標時間戳。

第 3 步：等於付了幾年份的獲利？

現價 ÷ 每股獲利 ＝ 本益比（P/E）——假如獲利從此不變，回本要多少年。 如果公司獲利太小或為負，本益比會失真，這時改用「每股營收」計算：你付了 幾倍的年營收（P/S）。

第 4 步：明年它會賺多少？沒人知道，所以聽分析師的猜測

查分析師對明年獲利（或營收）的共識預估：最悲觀、平均、最樂觀三個數字， 以及參與預估的分析師人數——人數越多、最高最低差距越小，猜測越可信，人數 就寫在旁邊，自己掂量。

🎓 小教室：為什麼「猜的」幾乎每次都比「實際」低？

統計上，美股七八成的公司每季財報都會「超乎預期」——這不是分析師笨， 是一場心照不宣的遊戲：公司故意把目標講保守，財報日再「超乎預期」， 皆大歡喜。

所以第 4 步那三個數字往往是一個「習慣性偏低的錨」—— 真實結果大概率比它高一點點。估值語境卡不會去修正它（修了就變成我們在 猜），但你讀表時心裡要打這個折。每張個股卡片會列出該公司近幾季「猜測 vs 實際」的對照表，讓你自己判斷這家公司的偏差幅度。

第 5 步：明年市場願意付幾倍？也沒人知道，所以開三個劇本

看這家公司過去 5-10 年（依上市時間長短而定）逐年的本益比／本營收比，算出 三個劇本倍數：

• 歷史中位：這家公司過去年度倍數的中位數——回到它自己的正常水準
• 現行倍數：維持今天的市場熱度
• 中間值：上面兩個折中

這三個名字是中性命名，不預設現在的倍數會不會朝歷史中位靠—— 現在的倍數可能高於歷史中位（回歸中位＝往下走），也可能低於歷史中位 （回歸中位＝往上走），方向完全由實際數字決定，不寫死。

第 6 步：乘法

第 4 步的三個「賺多少」× 第 5 步的三個「付幾倍」＝一張 3×3（或 3×4）的 「劇本輸出值」網格。小學乘法，沒有黑盒。

第 7 步：現價坐在哪一格？

把現價放進這張網格裡，看它落在哪兩欄之間、比較靠近哪個劇本——這句話只描述 位置，不判斷「應該」朝哪個方向走。方向文字（低於全部劇本／介於兩者之間／ 高於全部劇本）一律由實際數值比較動態決定。